华泰期货宏观大类日报20220830：欧盟再生能源紧张局面有所缓解

策略摘要

商品期货：内需型原材料（工业、黑色杉木等）、小麦严厉偏多；煤炭及其价格方面滑轮、有色金属、贵金属反之亦然；

股指期货：反之亦然。

框架论点

■ 市场分析

高温和干旱内置演算现阶段或多或少加温。周一，欧洲各国液化期货暴跌20%，至270欧元/兆瓦时，创下自4年末以来的最大跌幅。柏林在经济上部长星期六透露，柏林的液化库存配套的填充速率比原先的要快，截至8年末27日，均欧洲各国的液化泄洪为79.35%，半径欧盟今年冬季前达到85%的规划已然不远，短期欧盟能源过剩态势或多或少缓解；截至8年末23日的美国干旱或多或少缓解；国内雅安等多地现阶段也迎来了降雨，短期干旱和高温的内置演算或多或少加温。

上周财年秘书长再放鹰，强调“为控制货币贬值不惜牺牲在经济上”的思路，消息短时间内市场加息计费迅速走高，截至8年末29日衍生品计费的财年9年末加息75bp的随机性为64%，11年末加息50bp的随机性为79%；叠加美国在经济上上不依压力仍在更进一步增大，8年末美国制造业和服务业PMI零点较前值更进一步上不依，高频的在经济上数据也表现疲软，财年紧缩在短期内短时间内均球股指承压，结合人民币汇率现阶段转贬，我们短期调整A股的论点为反之亦然。对商品而言，则须要警惕美债10Y-2Y和10Y-3M的衰退计费更进一步上不依的几率。

现阶段各政府部门频繁发声稳增长。8年末22日央不依微在短期内调降5年期LPR利率15bp，借助于贷款脱虚向实；国常会部署稳在经济上一揽子政策的接续政策措施，包括一、增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额，借助于专项债成型实物工作量；二、政策不依专项借款2000亿，专项用于房地产业保交楼；三、默许正中央发电企业等发不依2000亿元债券。高频数据来看，上周黑色之首杉木消费量环比下降28万吨，30城商品房销售面积仍处于低位，高频的公路货运和港口吞吐数据仍相对稳定。综合全面性，目前对国内在经济上仍保持乐观，渐进上仍建议高度重视国内在经济上在短期内揶揄窗口期下的内需型原材料（工业、黑色杉木等）做多的机会，但框架还是要认出房地产业和基建需求的改善。

商品分板块来看，沙特能源大臣表态“减产”倒是油价，对煤炭价格构成了极强的支撑；与此同时，欧洲各国能源在经济上衰退短期或多或少加温，“截至8年末27日，均欧洲各国的液化泄洪为79.35%，半径欧盟今年冬季前达到85%的规划已然不远；我们指出，煤炭及其价格方面滑轮、有色方面滑轮仍确保高位震荡的辨别。小麦现阶段须要高度重视均球各地高温对于减产在短期内的揶揄，长期来看，小麦基于供应窘境、价格传导的看涨演算仍仍未改变；贵金属短期须要警惕美债利率走高的冲击，长期还是确保策略多头内置的论点。

■ 几率

和地理政治几率；均球非典几率；中美关系恶化；台海战局；俄乌战局；欧债在经济上衰退。

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