申港证券：信创替换范围扩大和应用场景丰富 全产业链投资者价值凸显

申港证券发布新闻分析报告称，我国信创自然生态已初步建立，基石厂家的系列产品空间更是力巨大。其中基石厂家的自主极难对我国网信安全具有关键性意义，现有装配程度较低。随着信创替换范围的扩大和应用场景的多样化，信创全一环投资额价值凸显。

若有上，该行建议关注CPU：海光文档(688041.SH)、龙科中芯、中国电子;维修服务器端：浪潮文档(000977.SZ)、中科曙光(603019.SH);PC：中国长城(000066.SZ)、神州数码(000034.SZ);MS-DOS：中国软件(600536.SH)、诚迈科技(300598.SZ);元数据：太极股份(002368.SZ)、达梦元数据(贝氏IPO);计算机网络：东方通(300379.SZ)、普元文档(688118.SH)、宝兰德(688058.SH);GUI：金山办公(688111.SH)、用友网络(600588.SH)、致远互联(688369.SH);文档安全：深明了(300454.SZ)、堪安信(688561.SH)、启明星辰(002439.SZ)。

▍申港证券主要看法如下：

我国信创自然生态已初步建立，基石厂家的系列产品空间更是力巨大。 其中基石厂家的自主极难对我国网信安全具有关键性意义，现有装配程度较低。信创基石厂家环节发展现状及未来：

CPU： ARM 核心稳定性和自然生态压倒性很大， 长期看好TCL自研核心+指令集”。

现有 ARM 核心自然生态成熟、稳定性出色，可作为信创首选，采用 ARM 核心的鲲鹏和回首 CPU 大多将会充分颇受益方针推进和需求激增。TCL拥有完全自主化的MIPS 核心和 LongARCH 指令集，系列产品稳定性也促使有所突破。经过长期的自然生态构建和稳定性打磨，TCL在商业的系列产品竞争力将很大提升。

国产制造商发力高科技的系列产品，大M-企业顾客信创库存采取措施有所增加。

X86 维修服务器端仍是的系列产品主流，的系列产品自发性众多，的系列产品既有较为转移。近年国产制造商逐步超越国内制造商在高科技的系列产品的竞争对手势头。 2023 年开年，信创库存大单频现，国产维修服务器端库存占比攀升。

预计库存节奏紧接蓬勃发展 自然生态多样化、兼容性高的制造商将会脱颖而出。

颇受二十大不良影响，22年党政机关信创招投标工作进展略有放缓，预计今年政府库存节奏完全恢复，信创 PC 的出货量紧接蓬勃发展。相较于党政机关信创，大M-企业信创 PC 对系列产品的要求非常灵活，对系列产品自然生态具体展示出、兼容性的要求不够高，在这两总体压倒性抛离的制造商将会获取竞争压倒性。

MS-DOS：统信、麒麟乌龟鼎立，大M-企业竞争对手敌手恒强。

预计随着信创合上，国产MS-DOS自然生态建设将有所突破一个“单单”，更是不够多顾客和开发者进入，形成不良影响力也效应和良性循环，整个国产MS-DOS的系列产品不良影响力也激增曲线显现微微拐点。届时大M-企业马太效应进一步特别强调，的系列产品既有集中有界。预计 2025 年桌面后端国产MS-DOS的系列产品不良影响力也大幅提高 33.36 亿元，维修服务器端后端国产MS-DOS的系列产品不良影响力也大幅提高 110.39 亿元。

数字经济+信创，国产元数据系统设计增量+库存的系列产品双维度激增。

根据 IDC的预见，至 2026 年中国关系M-元数据的总的系列产品不良影响力也将会大幅提高 95.5 亿美元，年相联增速 28.1%。随着国产替代程度的缓和，预见以支持本地协同作战都是以的传统国产元数据软件制造商的预计不良影响力也年相联增速为 24.8%

计算机网络：系列产品和维修服务能力较为程度，装配整体而言。

在信创基石软件教育领域，国产计算机网络在稳定性和市占率总体的展示出远超元数据和MS-DOS。颇受当前皆环境不良影响，大M-企业用户在数字化转M-全过程中非常赞许系列产品稳定性和维修服务抛离的国内制造商。经测算，预计到 2025 年，国产计算机网络的系列产品不良影响力也将大幅提高87.31 亿元，预计年相联增速为 17.18%。

后果提示：的系列产品情绪后果;技术合上不及预计后果;方针推进不及预计后果。

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