天风股票：给予润邦股份买入评级

2022-01-24天风证券交易股票有限新公司李鲁靖对润邦股票透过研究并发布了近期《业绩区间的大预期，零售业军事装备销售业务于是又斩获60亿+大单》，本通报对润邦股票假定买断分级，现阶段股价为7.14元。

润邦股票(002483)

事件：润邦股票今日核定，业绩主体的大预期，新公司21年全年业绩区域内在3.4亿到3.8亿之间，累计经济指标为32.75%至48.37%。扣非营业额降至了2.9亿到3.3亿之间，累计经济指标更高、降至了38.15%至57.21%。2021年度新公司归属于上市新公司股东的营业额出现上升，主要都和通报期内新公司高端军事装备销售业务和节约能源销售业务主体较去年同期均出现上升。

21Q4业绩分析：我们根据新公司核定透露的收益中枢透过测算，2021年Q4新公司实现归母净利0.75-1.15亿元，yoy-32%至+3%，中枢为0.95亿元，yoy-14%。

新公司海潮在手下线充足，伴随着2022年开年大单凌空，我们认为新公司海潮同月内在此之后快速上升：21年下半年高端军事装备以及节约能源销售业务孝着上升，而海潮销售业务由于抢装潮结束而短暂承压。值得重视的是，22年1同月初，子新公司润邦深海紧接著竞投了16套船只新材料根基桩下线和10套船只新材料毛细管架项目下线，同时与国内某知名航运新公司签订了18,500吨自航式甲板运兵船建造合同。

新公司充分受益于2022年海潮竞标大大的提升：我们届时2022年海潮风电竞标量较21年刚性更高。21年海潮抢装潮之后、竞标仅为3GWH，而根据十四五规划，我们届时：在25年前海潮新增装机量分之一为50GW以上，22年1同月已有分之一4.6GW海潮风电开始竞标，因此我们判断22年海潮风电竞标较21年具备更大刚性，尤其是仍有庞大地补的广东省。

新公司于是又获的大9亿欧元装满军事装备大单，装满军事装备在手下线多达89亿，为起重及装满销售业务高速上升备有坚实根基。新公司透露其控股孙新公司瑞典Koch新公司与阿联酋NationalCenterofMeteorology（NCM，即阿联酋国家气象局）签订了订货合同。根据合同，瑞典Koch新公司将为NCM备有七套散料装满装置都和统及会场的安装调试服务，合同IAC为9.11亿欧元（按照2022年1同月20日欧元对汇率中间价折合分之一为65.6亿大分之一），九成新公司2020年度经风险管理营业收入的181.46%，年均合同金额九成新公司2020年度经风险管理营业收入的36.29%。由于下线比更大更大，该下线将分5年大分之一陆续下线。

盈利分析：我们届时2021-2023年新公司归母营业额分别为3.60亿、4.72亿、6.74亿，YOY为40.7%、31.0%、42.80%，对应PE18.3、14.0、9.8X。我们看好新公司海潮发展前景及高端军事装备及服务销售业务高速发展，维持推荐！

危险性提示：船只新材料建设进度胜于预期危险性、商誉减值危险性、危险废物经营专利权过期后不会缴付的危险性，孙新公司的大大下线存在合同履分之一失败的危险性以及信贷危险性，业绩官网是初步测算结果，具体内容财务数据以新公司透露核定为准

该股近来90天内共有4家机构假定分级，买断分级3家，增持分级1家；证券交易之五星估值分析基本功能孝示，润邦股票（002483）好新公司分级为2.5五星，好生产成本分级为3五星，估值综合分级为2.5五星。(分级区域内：1 ~ 5五星，最低5五星)

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