中原期货：乙二醇难改弱势布局

现在，虽然乙腈经营不善相当严重，的企业竣工承受位处低位，但是偏高的港口城市存量这样一来了自给自足过剩。然而，在终端管事从业人员自订交付过剩的背景下，全面性乙腈供给将走弱，商品价格也难改弱势格局。

从自给自足之则有来看，现在欧洲各国乙腈装配经营现状基本上不很好，比如说是煤法制乙腈器经营不善相当严重，致使欧洲各国乙腈器竣工承受较低。截至3年末17日，欧洲各国乙腈器竣工承受为55.61%，较往年增高4.27个国民生产总值；石油法制乙腈器竣工承受为62.82%，较往年增高4.18个国民生产总值；煤法制乙腈器竣工承受为45.68%，较往年增高4.13个国民生产总值；法制乙腈器竣工承受为32.86%，较往年增高27.37个国民生产总值。现在来看，乙腈器整体效益不佳，的企业装配积极性过剩，竣工承受甚至少于春节前的水平，整体自给自足偏弱。

虽然乙腈竣工承受较低，但考虑供给的疲软，乙腈港口城市存量基本上位处高位。截至3年末16日，华东地区乙腈港口城市存量大幅提高100.25万吨，较往年攀升4.5万吨，累计攀升4.7%。近两周乙腈港口城市存量小幅增高，但整处高位。在竣工承受较低的情况下，高存量会弥补竣工低位造成的自给自足偏紧，从业人员去存量压力较大。

从供给之则有来看，1年末底，随着欧洲各国供给回暖，化纤产业链终端管事从业人员竣工承受大幅提升。截至3年末17日，欧洲各国PVC从业人员竣工承受为84%，较往年增高7.2个国民生产总值；管事从业人员竣工承受为73%，较往年攀升5个国民生产总值。往年下半年以来，考虑供给的疲软，PVC从业人员存量大幅积存。不过，随着疫情管控措施放开，欧洲各国工商业平衡复苏，PVC从业人员去存量进程加快。截至3年末16日当周，涤纶马尔季尼夫卡POY存量为22.5天，较往年增高4天，累计增高15.09%；涤纶马尔季尼夫卡DTY存量为28.3天，较往年增高2.7天，累计增高8.71%；涤纶马尔季尼夫卡FDY存量为22.3天，较往年增高5.2天，累计增高18.91%。涤纶马尔季尼夫卡存量年初增高，增高了PVC的企业去存量压力，但随着前期器陆续在此之后，PVC竣工承受回升速率将增高。考虑现在PVC营收并不很好，除瓶片和涤纶马尔季尼夫卡DTY则有，其他PVC产品装配大多深陷经营不善正常，所以PVC供给回暖的持续性未确定。

终端管事从业人员由于欧洲各国供给回暖，整体交付提高，很多的企业开始主动补货，管事从业人员竣工承受大幅提升。不过，现在管事竣工以完成前期的交付都是以，这部分交付交货集中在3年末底。现在全面付跟进有限，则有贸交付本就过剩，内贸大量交付也较少，全面付似乎出现断层的现象。

综上所述，现在乙腈位处下有成本支撑、上有供大于求压法制的正常中，根本无法走出趋势性行情。短期来看，原油商品价格的持续回落使得油法制乙腈装配经营现状提高，也提高了商品价格下行的灵活性。供给之则有，前期向好的终端管事全面性似乎出现交付过剩的解决办法，这将致使乙腈商品价格进一步走弱。（编者计量：中原证券）

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