华金证券：糖尿病器械管理器械市场渗透率较差 CGM市场方兴未艾

华金证券发布研究调查结果并称，哮喘症状基数相当大，零售商发展潜力相当大。据IDF世界性哮喘调查结果说明，中国人哮喘调查结果症状000人达1.4亿人，九成世界性性调查结果症状总000人的26.2%。皮质醇天气预报是哮喘症状行政的基石，CGM较现代皮质醇仪可缺少月份、进一步的皮质醇电子邮件，且症状依从性极低，病理实用性渐受承认，更进一步更进一步会视作天气预报电子邮件技术都于大单品。随着更进一步各大的产品发力零售商和渠道推广，CGM零售商心理和普及性更进一步会进一步改善，利好CGM新产品迅速放量，推行从业者加速先期。

华金证券主要观点如下：

哮喘症状基数相当大，零售商发展潜力相当大。

哮喘是世界性性患病率最高的病症之一，据IDF世界性哮喘调查结果说明，2021年世界性性成年哮喘症状000人翻倍5.34亿，中国人哮喘调查结果症状000人达1.4亿人，九成世界性性调查结果症状总000人的26.2%，且国内外哮喘患病率剧减。随着更进一步人口老龄化态势加剧，哮喘患病000人将持续增加。哮喘易导致多种并发症，疗程看重度亟需改善。据统计，2021年世界性性哮喘诊疗公共开支翻倍9660亿美元，相比于过往15年上涨了将近316%;国内外哮喘诊疗公共开支翻倍1653亿美元，原计划2030年翻倍1850亿美元，零售商发展潜力相当大。

哮喘行政徒手零售商渗透率较低，千亿零售商亟待挖到。

据灼识咨询资料辨识，2020年世界性性哮喘行政徒手零售商规模为423亿美元，原计划2030年达1185亿美元，混和生育率为10.9%。2020年国内外哮喘行政徒手零售商规模为22亿美元，原计划在2030年达102亿美元，混和生育率为16.7%，步入迅速发展下一阶段。

天气预报徒手：国内外天气预报徒手仍以皮质醇仪为主，2019年皮质醇仪渗透率非常少在25%差不多，小于世界性性平均水平60%，且使用阈值与发展中国家仍有更大差距;国内外CGM新产品仍处于起步下一阶段，零售商基础教育正确性改善，2020年雅培和美敦力九成据国内外近85%的零售商份额，国产替代空间更大。

疗程徒手：胰岛素泵由于其智能和简便优势，更进一步会视作更进一步大众文化疗程徒手，目前国产非常少微泰诊疗新产品获批股票，2020年市九成率非常少3%，仍有极低改善空间。

天气预报+疗程徒手：人工胰腺；也哮喘行政的终极方案，借助于实时恒定皮质醇。目前零售商玩家主要；也进口厂家，非常少有4款新产品拿到商业化，且国内外尚有获批关的新产品，蓝海零售商正确性挖到。

CGM零售商方兴未艾，国产都于苹果蓄势待发。

皮质醇天气预报是哮喘症状行政的基石，CGM较现代皮质醇仪可缺少月份、进一步的皮质醇电子邮件，且症状依从性极低，病理实用性渐受承认，更进一步更进一步会视作天气预报电子邮件技术都于大单品。2020年中国人CGM零售商规模1亿美元，据灼识咨询预测，原计划将以34%的经济指标增长至2030年26亿美元，国内外CGM零售商将保持该；也统发展。国产新产品端来看，2021年国内外凯立特CGM新产品CT-2、九诺诊疗的GN-1、硅基仿生的GS1和微泰诊疗的AiDEXG7其后获批股票，迎来国产CGM商业化四月。鱼跃诊疗于23年3月15日宣布CGM苹果CT-3股票，三诺本土化化三代传感器技术新产品iCan原计划二季度获批，国产都于CGM苹果接踵而至。随着更进一步各大的产品发力零售商和渠道推广，CGM零售商心理和普及性更进一步会进一步改善，利好CGM新产品迅速放量，推行从业者加速先期。

后果提示：国产苹果商业化远胜预期;从业者竞争加剧;各新产品研发远胜预期。

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