华泰证券天然橡胶日报20220830：泰国杯胶继续回落

战略简短

中会两条路线来看，冬天用电下，精制价位还有回落室内空间，而供给偏弱的格局以致于较难力挽狂澜，北岸轮炼厂加工供给去库还能够一段时间，受限制格局将延续。

核心论据

■市场分析

29号，RU主力部队收盘12770（+100）元/吨，混合胶违约金11400元/吨（+50），主力部队合约基顶多-820元/吨（+75）；前二十主力部队长角持仓90753（-6513），空头持仓114217（-7440），净空持仓23464（-927）。

29号，NR主力部队个股10165（+65）元/吨，青岛上海地区泰国标胶1485（+5）美元/吨，马来西亚标胶1475美元/吨（+5），泰国标胶1525（-5）美元/吨。

截至8月末26日：证交所总供给286882（+2829），证交所仓单261460（+2800）。

精制：生胶片48.18（0），杯胶43.5（-0.75），；也48（+0.2），烟片50.10（+0.1）。

年末8月末25日，本土全钢炼开工率为58.63%（+1.82%），本土半钢炼开工率为61.66%(+0.33%）。

论据：在市场意念之后转弱下，胶价盘面略显粗大，或主要跟短期盘面价位跌破本土精制成本有关，以及RU09交接直觉整段后来，RU非标价顶多低位以及NR正基顶多格局下，盘面下行阻力增大。后半期泰国杯胶粗大的局面开始失去平衡，；也与杯胶价顶多逐步修复。中会两条路线来看，冬天用电下，精制价位还有回落室内空间，而供给偏弱的格局以致于较难力挽狂澜，北岸轮炼厂加工供给去库还能够一段时间，受限制格局将延续。建议于是在观望。

■战略

都可

■安全性

本土供给回复不及预估，全球粮食产量大幅增加

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