【和讯证券早报】徽商证券-油脂-5月27日

升至9200万吨，全球蔗糖期中存货由8958万吨大幅度持续上升至8524万吨，旧版供货再次呈现不稳的格局。

USDA对美豆的旧版甘蔗占地沿用3年末末甘蔗意向占地，为9100万英亩，单产有鉴于51.5蒲式耳/英亩，2022/23 大奖美豆生产量预计工业产值增高 4.6%至 46.4 亿蒲。但是新季美豆收割延迟缓慢，4年末下旬与5年末中会中会旬美国中会西部雨量天数极少，造如此一来天地土壤含水量多，十分困难地里调度，耽搁收割延迟。截至22日，蔗糖甘蔗延迟降至50%，极低一周当年的30%，略极低商品平均预测的49%，远最低2021年的73%，比当年五年55%的平均水平低5个百分点。美棉花收割延迟与美蔗糖样显现回降为，但速度仍远最低平均水平，棉花甘蔗的理想站内在6年末初告一段落，蔗糖甘蔗站内可以缩短至6年末中会旬，如果只能在6年末中会旬完如此一来所有收割，则棉花甘蔗占地转移到蔗糖的或许性会增高。

布5：美豆期中存货 布6：美豆甘蔗延迟

样本来源：商帮期货研究机构 USDA

后市北逻辑

爪哇装运税制更改落地，利空情绪扣留，但是装运仍未只不过收紧，爪哇短期装运受限，蔗糖供货仍偏紧，有助于缓解蔗糖生产量工业产值及季节性上升对价格比的依赖性；另外大福过剩结构上管控，5年末福棕生产量工业产值详见现不佳，5年末1-20日环比降低13%，福棕装运环比增高30.1%，有鉴于5年末末福棕存货将就此转降，蔗糖期价以偏强震动大多；美豆在旺盛的装运及国内外碾碎市场需求保持平衡下震动偏强也为豆麦芽糖期价透过明显保持平衡。中会长期来看，大福外地居留仍存在较多障碍，或许促使6年末福棕生产量恢复原再次稍逊预期，持续受到影响存货重修幅度，蔗糖的价格比行驶行政机关将有望想得到要强保持平衡；美豆甘蔗延迟加快，新季美豆粮食供应将趋向宽松，不过在麦芽糖脂麦芽糖料粮食供应偏紧的背景下，商品对于美豆产区下雨容错率较低，原先关注美豆产区下雨的大幅度指引。

策略：建议关注多P07空P09正套

风险因素：大福累库

（责任编辑:赵鹏）。

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