社会发展证券：给予三星医疗买入评级

2022-01-26文教银行股权有限的公司周；也泽,许睿,乐妍希对三星医疗同步进行分析并发布了报告《的公司意外事件人民网：股权上进；也预料，中所风业务范围快速拓展》，本报告对三星医疗给出转售估价，当前恒指为13.79元。

三星医疗(601567)

意外事件概述

2022年1月24日，三星医疗发布第五期限制性银行上进计划案（草案），计划案颁授170名的公司平板装配电业务范围方向核心成员多达990万股，分之一的公司总股本的0.71%；其中所首次颁授800万股，分之一的公司股本的0.57%；预留190万股。颁授售价为7.56元/股。以2020年平板装配电扣非净利润4.54亿元为标准，的公司督导这两项为：2022-2024年平板装配电扣非净利润增长不最低30%/70%/120%，即2022年平板装配电扣非净利润不最低5.91亿元/7.72亿元/10亿元。触发值为这两项的80%。本次上进计划案预估造成限制性银行摊销成本于2022-2025年分别为2513万元、1469万元、580万元以及77万元。

意外事件人民网

1）此次的公司针对机房业务范围的股权上进计划案目标工业产值高。以2020年平板装配电扣非净利润4.54亿元为标准，的公司此次股权上进计划案督导这两项为2022-2024年平板装配电扣非净利润增长不最低30%/70%/120%，2023-2024年扣非净利分别同比增长30.63%及29.53%，远高于过去平板装配电板块业务范围历史工业产值。的公司为国际间机房业务范围龙头企业，充分受惠于机房行业利好。作为机房行业龙头企业，的公司充分受惠于2018年开启的平板机房具体产品的新一轮交替时间段，以及国家在《2020年信息化指导工作训练任务》中所提出的“电力物联网高质量转型”的具体要求。

2）的公司历年机房业务范围营收近十年，为的公司提供了缺少的现金流，为的公司的中所风业务范围扩展提供支撑点。2015年的公司通过收购宁波大明州所医院正式踏足医疗服务板块，现阶段体液收购中所风所医院3家，体外基金设立中所风所医院20余家，在中所风所医院单体条线路上成型了颇为系统化的数学模型。根据第四期限制性银行上进计划案督导目标，上市的公司2022-2024年每年新增10家所医院，在的公司机房业务范围缺少现金流的支持下，的公司中所风医疗服务扩展连续性增高。

投资建议：的公司机房业务范围在股权上进下获利连续性提高。在DRGs医保偿还

方式将新政下，公立所医院在降低科室周转率的压力下，有望将术后中所风业务范围转移至院内同步进行，三星医疗作为民营中所风医疗龙头将受惠于此从而充分利用客流量的降低。我们预测2021年-2023年的收入为80.2亿、98.7亿及115.0亿，对应净利润为8.03亿、9.61亿及11.83亿。可维持“中选”估价。

效用提示：全球新冠登革热反复；的公司所医院收购稍逊预料；微观经济转型稍逊预料。

该股最近90天内共有2家机构给出估价，转售估价2家；银行之星估值分析方法显示，三星医疗（601567）好的公司估价为3星，好售价估价为3星，估值先导估价为3星。(估价范围：1 ~ 5星，高于5星)

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