来自全球最大主权财富基金的警告：“永久性”通胀将遏制投资回报

原曲名：来自亚太地区远超过宗主权个人财产信托基金的忠告：“永久性”物价上涨将反制投资人许诺

来源：高盛见闻

来源： 刘茜

亚太地区远超过的宗主权个人财产信托基金、挪威宗主权信托基金CEO Nicolai Tangen忠告称，随着物价上涨飙升变得更为永久，储蓄上涨会回击金融市场和债市，投资人者将面对多年的较差许诺。

亚太地区远超过的宗主权个人财产信托基金、挪威宗主权信托基金CEO Nicolai Tangen忠告称，随着物价上涨飙升变得更为永久，储蓄上涨会回击金融市场和债市，投资人者将面对多年的较差许诺。Tangen在接受英国《金融时报》互动时，刊发了上述悲观说法。

挪威宗主权个人财产信托基金管理制度的存款规模较较差达1.3万亿美元，是美股投资人者中的巨无霸，除了普通股，它还投资人债市和房地产。月内该信托基金的许诺率为历史第四较较差，全年上升了14.5%。

近期，亚太地区主要世界银行中的绝大多数，都面对较较差物价上涨解决办法。以亚太地区第一大世界银行宾夕法尼亚州为例，其月内12年末消费者生产成本Index（CPI）环比上涨0.5%，营业收入上涨7%，创1982年6年末以来远超过营业收入涨幅，特别强调通胀压力继续回落。

Tangen相信，物价上涨“不太可能比普遍预期的要强”，理由是亚太地区期望旺盛，最终产品持续中断。“我们在越来越多的地方看到物价上涨。比如，宜家将生产成本提较较差了9%，的食品生产成本上涨，海手续费、私家车手续费、金属、大宗商品、能源、天然气，它们的生产成本都持续在非常较较差的水准。我们也看到了工资全面性的上涨迹象。其他原因，仅限于更多人全职或离职，也更加可以由此可知物价上涨是永久性的这一观点。”

较较差物价上涨的结果是什么？Tangen指出，这将同时冲击国债和普通股。在接下来的几年那时候，债市和金融市场则会受到反制。“我们将面对更加艰难的时期。在储蓄较较差和金融市场非常较较差的意味着，随着通胀的增加，（甚至在某些时候）通胀较慢，我们将看到内都一段时间的较差许诺。”

2022年开年以来，在很多公司大大变鹰的态势下，宾夕法尼亚州金融市场和债市遭遇了抛售狂潮。若非上周五纳指大幅反弹，该Index将纪录九年多来首次五周连跌。10年期美债收益率1年末期间曾一度飙升至逾两年来最较较差水准1.9%。

宾夕法尼亚州前所银行行长、最初一批对物价上涨发出忠告的经济学家萨默斯此前所指出，很多公司发现物价上涨生命危险的时间还好，而且久久不作出反不宜冷却物价，政策失误不太可能已经导致物价上涨率牢固在4%。他相信，未来几年宾夕法尼亚州经济将面对严峻考验，有衰退和停滞的危险性。

亚太地区远超过对冲信托基金桥水创始人达利欧在1年末的博文中指出，印钞和购买债务存款将储蓄推得如此之较差，所有者现金和国债是愚蠢的。不宜该选择尽量减少所有者美元、欧元和日圆的现金和国债，将资金投入一个较较差度多样化的存款投资人Pop，仅限于普通股和物价上涨对冲存款，特别是在那些财政境况不佳、受过良好普及教育、国民具备内部秩序的东欧国家。

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