李超：3月及一季度经济数据|目标或待机至保就业

置于格另有加厚实的右边，超强调岗位公共行政部门应，健较低价主体、健区内岗位公共行政部门。2020年重庆SARS牵涉到先，GDP慢速速增长更远距离淡立体化，的政府岗位更远距离切换至“六健”，调查结果通胀更远距离渐进挂钩至6.0%。深受本轮SARS意另有事故震撼原因，3年初调查结果通胀已冲破5.5%更远距离阻抗上限，4年初月内实质性冲颇高，参见2020年重庆SARS实战经验，依赖于挂钩5.5%通胀更远距离的某种素质。

我们显然，下一代财政债券将多措恢健区内岗位公共行政部门。财政之另有，出版发行有大约期的抗疫除此以另有信贷，为了让商务业严复受困；扩充阶段渐进减退税降费为数，缓交社健；减小失业健险为重岗领回最大限度，给以薪资渐进减免等。债券之另有，降较低MLF通货膨胀率驱使LPR上行，降较低商务业先导资本成本；减少专项先款项额度，助力依靠链回复和粮草健供，格另有为严重商务业现金流深受压；减小对于中小旋商务业大力支持最大限度，增减小力支持JT小旋款项的先款项额度等。

多重深受压总计振，岗位公共行政部门小为数承压

3年初各区域一个小城另有市调查结果通胀为5.8%，较2年初暴跌0.3个比率，取得成功5.5%的更远距离阻抗上限，上周为5.3%，岗位公共行政部门小为数承压。3年初一个小城另有市新增岗位公共行政部门122万人，较上周149万逐年回升，千分之2020年3年初的121万。全国性SARS慢速结束、北方区域先于叫停格另有快、商务业营收总体回升等多重原因总计振，调查结果通胀冲颇高。

3年初通胀冲颇高有表列出几之另有原因：其一，3年初以来本土聚集渐进SARS展现点多、面广、日益严重特点，增益与为数原则上颇少于历年来同期，多省另有挂钩SARS联合国开发计划署类别，部份都将商品平时停止，短期内对服务行业及其岗位公共行政部门公共行政部门造成了一定震撼，如百货店职员、写字楼服务员、网大约车司机等。其二，深受人大及冬残奥召开原因，北方区域建成率较差，摩擦渐进失业健持较差总体。其三，畜牧业面对新的上行深受压，商务业营收总体攀升，1-2年初纺织工业商务业营收总量略有回升，中小型商务业深受压格另有大，小型商务业PMIIndex小为数位于较上排，用工必铁矿石力难以有鉴于此。

向前看，4年初岗位公共行政部门深受压或实质性提升：

其一，SARS面广、点多且日益严重，涉疫小城另有市内部回避了宽松的联合国开发计划署健护措施。以辽宁、天津为例，全域静态监管举措下，除了都将服务行业无依此仍要常运营另有，纺织工业、房地服务业甚至畜牧业的铁矿石依靠都深受到了一定原因，职员薪酬、房子楼价、经营款项等现金流深受压与日俱增。

其二，由于担心SARS从不在少数盛行，各地金融服务维护趋严，上河段商务业深受到总计振原因。以卡车商务业为例，天津卡车铁矿石停滞引致整个长江三角洲区域区域卡车纺织工业停顿，甚至波及到格另有更远区域。卡车服务业每减少1个岗位公共行政部门公共行政部门，就会有大约年来涉及服务业减少7个岗位公共行政部门公共行政部门。部份省另有和个别商务业的原因即将另有溢。

其三，天津SARS牵涉到在除夕先，大部份全社会已经完成返城另有。重庆SARS牵涉到恰逢除夕，5000万全社会未曾返城另有，农村起着了一定岗位公共行政部门蓄水池功用，通胀图表加剧素质少于预想。根据月所谈及，今年末，在家务工农村劳工总量1.78亿人，返城另有必需完成，一个小城另有市劳工依靠非常确实，突如其来的SARS或将对通胀造成了格另有大的震撼。

由于SARS仍有较少的假设，今年二季度畜牧业面对格另有大的上行深受压，4年初政治性局决议先有可能会把健岗位公共行政部门置于格另有加厚实的右边，超强调岗位公共行政部门应，健较低价主体、健区内岗位公共行政部门。2020年重庆SARS牵涉到先，畜牧业慢速速增长更远距离淡立体化，更远距离切换至“六健”，调查结果通胀更远距离渐进挂钩至6.0%。深受本轮SARS意另有事故震撼原因，3年初调查结果通胀已冲破5.5%更远距离阻抗上限，4年初或实质性冲颇高，参见20年重庆SARS实战经验，依赖于挂钩5.5%通胀更远距离的某种素质。

我们显然，下一代财政债券将多措恢健区内岗位公共行政部门，巨观物理处理方式措施总计同冲刺。财政之另有，出版发行有大约期的抗疫除此以另有信贷，为了让商务业严复受困；扩充阶段渐进减退税降费为数，缓交社健；减小失业健险为重岗领回最大限度，给以薪资渐进减免等。债券之另有，降较低MLF通货膨胀率驱使LPR上行，降较低商务业先导资本成本；减少专项先款项额度，助力依靠链回复和粮草健供，格另有为严重商务业现金流深受压；减小对于中小旋商务业大力支持最大限度，增减小力支持JT小旋款项的先款项额度等。另另有，发改嗣后、国资嗣后、人社部、教育部等行政部门也月内试行一系列措施托底岗位公共行政部门，盯住全社会和小学后生等着重一些人，扩充岗位公共行政部门公共行政部门、减少岗位公共行政部门必铁矿石力。

Q1首季GDP上年总量4.8%，畜牧业慢速速增长动量很超强

据为政府初步核算，2022年今年全国性铁矿石总值270178亿元，按不变价格比计算，上年慢速速增长4.8%，少于我们后期预见（5.4%），但与较低价相一致预想必需相似（Wind相一致预想为4.8%）。从环比看，2022年今年较2021年四季度环比慢速速增长1.3%，畜牧业向内修补动量略有趋缓。权衡有大约期SARS对唱仍具有一定假设，我们保持稳定春季GDP总量展现“耐克”型行情

从依靠侧看，3年初奥密克戎病毒超超强预想游离引致依靠链停止、金融服务深受到影响，对二产、三产扰乱较多。纺织工业之另有，产能利用效率功利主义回升。今年，各区域纺织工业产能利用效率为75.8%，比上年同期攀升1.4个比率，与2019年今年必需起码。服务行业之另有，2022年今年各区域服务行业铁矿石Index上年慢速速增长2.5%，但其中3年初份深受震撼非常值得注意，单年初上年攀升0.9%。

从必铁矿石力侧看，SARS重复下商品深受到一定主因。3年初份，价值观商品品减少值上年攀升3.5%，环比攀升1.93%。从三驾一匹马看，2022年今年事与愿违商品花销拖动GDP慢速速增长3.3个比率，种数为69.4%。资本过渡到总额拖动GDP慢速速增长1.3个比率，种数为26.9%。船舶和服务净进口拖动GDP慢速速增长0.2个比率，种数为3.7%。

混合今年畜牧业必需面形势，我们显然全面渐进措施必只能先导顾虑到为重慢速速增长、健岗位公共行政部门、控制通货膨胀和保持稳定该协会盈利。央行已于4年初15日宣布降准25BP，从DR007的行情判断全面渐进仍依赖于降息窗口。在此组合下，我们查看长口通货膨胀率下一代格另有多高度重视较宽信贷，10年期信贷现金流将在二季度翻倍2.9%大概的颇上到。权益之另有，建议着重高度重视下一代美债现金流见顶后产后生的成长股切换机会。

SARS较低气压区很超强，食品纺织工业承压

3年初为数以上纺织工业减少值上年慢速速增长5.0 %，较前值回升较少，颇少于我们预想，起因本轮SARS非常复杂，对以另有为重慢速速增长数据流诱发较低气压区，使得食品纺织工业承压，但仍健持一定韧渐进。

3年初SARS震撼引致食品纺织工业放缓。从颇高频图表上来看，3年初食品纺织工业盈余与上周相比略较低，起因全国性SARS入院超强度较少、震撼面较广。3年初中下旬SARS大为数反弹情况下，卡车半钢胎建成率、颇炼钢建成率、宝钢铁矿石率、螺纹钢年产量、PTA年产量等铁矿石颇高频图表走弱，但未曾显露出来出2020年初的断崖式暴跌处理方式，体现现状食品纺织工业应对SARS震撼有一定韧渐进。从用电量上来看，今年3年初南方均是由电厂客运量耗煤量较上周回升大约4%，人口为120人用电量上年慢速速增长2.3%，总量较1-2年初上年略有回升，对食品纺织工业的回升略有印证。

3年初必铁矿石力侧对食品纺织工业之上偏弱，骨架上全国性注资和进口相对全力。在内必需之另有，3年初全国性注资对食品纺织工业略有之上。第一，在“四箭乱舞”较宽信贷功用下，钢铁纺织工业注资、建筑工程注资仍较全力，长江实业注资健持韧渐进；第二，河段商品深受SARS震撼承压，乘用车零售商及30大中小城另有市出租屋作价占有地非常走下坡；第三，在全国性SARS加重及颇高效率清零措施的故事情节下，都将商品震撼严峻，3年初份服务行业铁矿石Index上年总量为-0.9%，铁路运输、航空运输、住宿、商务等接触渐进聚集渐进商务业深受SARS原因较少，对涉及钢铁纺织工业技术创新铁矿石略有主因。在另有必需之另有，3年初现状进口仍有一定韧渐进，现状在涉及技术创新依靠（如机电产品）压倒渐进有大约年来了永久渐进替代过渡到一定进口韧渐进，对钢铁食品纺织工业略有之上。

从分项图表上看，3年初份纺织业减少值上年慢速速增长12.2%、钢铁纺织工业慢速速增长4.4%、电力、热力、内燃机及水铁矿石和依靠业慢速速增长4.6%，钢铁纺织工业总量回升幅度较少。一之另有，在能源健供措施承继，原煤健持较差慢速速增长，有大约年来纺织业总量很超强。另一之另有，SARS引致的依靠链震撼、SARS联合国开发计划署叫停对钢铁纺织工业负面原因逐步显露出来。

颇高科技钢铁纺织工业健持超强，体现现状钢铁纺织工业颇极好发展。我们主要高度重视的纺织工业产品中，3年初份原煤（14.8%）、十种有色金属（3.1%）、年发电量（0.2%）仍要增，卡车（-4.9%）、水泥（-5.6%）和钢材（-3.2%）略有回升。颇高科技钢铁纺织工业上年分别慢速速增长13.8%、9.6%；分产品看，科技卡车、纺织工业机器人、元件年产量上年分别慢速速增长150.5%、29.6%、26.4%。

我们显然，4年初SARS承继、各地封控最大限度略有遏制，若各区域依靠链未曾能得不到及时修补、纺织工业商务业叫停复产进度受限制，则食品纺织工业将实质性承压，服务行业铁矿石震撼震荡，铁矿石口回升深受压较少。

SARS形势严峻，商品逐年Lua

3年初价值观商品品减少值上年-3.5%，逐年少于较低价预想，与我们的判断格另有加相似，较前值6.7%有较少幅度Lua，主要深受SARS形势严峻以及当年自然数较差所致。从三年填充总量来看，3年初社零填充总量2.9%，前值3.7%，社零修补先次深受到影响。4年初SARS仍在蔓延，各区域联合国开发计划署健护措施趋严，预定对商品震撼格另有大。

3年初以来，SARS展现点多、面广且日益严重的战局，波及各区域仍然所有省份，蛇口、辽宁、天津等地回避宽松的封控健护措施，各区域多省另有挂钩联合国开发计划署类别，致使商品场景停止、职员无依此返岗、金融服务运输不畅等难题。

其一，都将商品深受到格另有为严重震撼，商务、写字楼、放映厅等显露出来出大批关店处理方式。据东亚连锁经营协会图表揭示，麦当劳、连锁店关店量超超强过1000家，星巴克停止超超强过30%店面，尚未曾关停的店面深受SARS形势严峻原因，客流量骤然回升。颇高频图表揭示，10城另有地铁客运量上年攀升40%大概，3年初单年初北美票房图表回升至10年前。

其二，SARS联合国开发计划署升级引致依靠链紧张，部份电商平台显露出来出交货误点、暂时中止交货处理方式，主因线上商品。根据东亚邮政署图表揭示，3年初东亚慢速递发展Index为251.1，上年攀升7.1%，主要慢速递商务业分拨教育中心吞吐量Index上年攀升有大约20%。

从骨架上看，深受SARS联合国开发计划署健护措施原因，商品骨架除此以另有是在分立体化，必必需品和家宅畜牧业盈余承继，颇高社交属渐进商品显出较差。饮料、粮油和经销商的三年填充总量稳居，分别翻倍16.9%、13.2%和12.7%；以文立体化办公用品和通讯器材授意的家宅畜牧业涉及商品保持稳定颇高盈余度；商务商品深受挫甚为值得注意，三年填充总量-5.2%，较前值1.5%除此以另有是在回升。卡车商品显出欠佳，中汽协图表揭示，3年初卡车销量上年-11.7%，总量回升较多，必铁矿石力口动量不足，铁矿石口SARS维护和缺芯难题承继，特斯拉、上汽、蔚来等主机厂其后停产。

SARS入院后，商品场景受限制和年收入平原则上分配加剧两大演算先次原因商品蓬勃发展。一之另有，今年价值观商品品减少值个人身份上年+3.3%，而各区域区内人原则上城另有市居民年收入个人身份上年+6.3%，年收入慢速速增长没有人确实体现到商品当中，SARS入院引致的宽松联合国开发计划署（依靠受限制）和安全权衡（必铁矿石力收缩）仍是社零回升的最主要原因。另一之另有，一个小城另有市区内城另有市居民年收入实际上慢速速增长4.2%，更远少于GDP总量，区内城另有市居民年收入的平原则上数总量连续9个季度颇少于中间值，调查结果通胀小为数位于都将，年收入平原则上分配骨架加剧的趋势未曾得不到除此以另有是在优立体化。

向前看，4年初份SARS没有人得不到除此以另有是在格另有为严重，其原因大期望值承继至5年初，4年初社零大期望值急跌格另有深。现后生前，蛇口、天津、济南、济南等多地的政府试行严复受困举措，助力中小商务业叫停复产、复商复市。另另有，疫后多地迎来有大约期的商品券发放，如蛇口发放5亿元商品券，济南发放3亿元绿色科技商品券，对商品蓬勃发展有一定为了让，但参见20年重庆SARS的实战经验，商品蓬勃发展仍必需一定耐心。

注资对畜牧业的拖动功用提升，建筑工程、钢铁纺织工业总计振上行

据为政府，2022年今年各区域人民币注资（不计有佃农）104872亿元，上年慢速速增长9.3%，颇少于较低价相一致预想（Wind相一致预想为8.6%），建筑工程和钢铁纺织工业是人民币注资的主要之上。我们显然，今年以来，各地全力西进着重项现后生建成建设新项目，深受到SARS游离与依靠链停止的负向震撼相对受限制，有大约年来注资格另有快速慢速速增长。据我们测算，3年初当年初人民币注资（不计有佃农）上年慢速速增长6.6%，较1年初和2年初大约回升6个比率大概。

分服务业看，钢铁纺织工业和建筑工程是人民币注资的主要开创性可能。1-3年初份，钢铁纺织工业注资慢速速增长15.6%，其中3年初当年初钢铁纺织工业注资上年总量为11.6%。同时，我们显然，2022年今年典范设施注资是为重慢速速增长的最主要抓手。1-3年初，典范设施注资（不计有电力、热力、内燃机及水铁矿石和依靠业）上年慢速速增长8.5%，3年初当年初总量翻倍8.8%。据小椿Twitter图表，有大约四个年初以来，东亚小椿后推建成同一时间数首次取得成功100同一时间。2022年3年初，东亚小椿后推建成同一时间数为101.2同一时间，环比提颇高116.2%。

从量的取向看，资本开支较少深受到依靠链趋紧的原因，结构上展现降温战局。1-3年初份，人民币注资（不计有佃农）环比总量共五0.53%、0.71%和0.61%。从价的取向看，价格比原因对人民币注资也过渡到一定之上。我们的依此则论模型测算揭示，今年人民币注资价格比Index上年总量在5.0%大概，其中1-3年初人民币注资价格比Index的上年总量共五5.3%、5.2%和5.3%。必只能详述的是，为政府已于2019Q4停止发布人民币注资价格比Index，2020年此后的人民币注资价格比Index必需采行线渐进回归的依此则拟合得不到。

愿景春季，预定2022年人民币注资总量月内翻倍7.8%以上。我们显然房长江实业商务业底部已过，房长江实业开发注资月内在健障渐进住房建设新项目的冲刺下略有反弹，建筑工程注资总量大期望值展现前颇高后较低行情，钢铁纺织工业注资深受颇高科技钢铁纺织工业、电工工程学、电子仪器及专用电子元件钢铁纺织工业等商务业之上，图表即先如此很超强。

1-3年初钢铁纺织工业注资上年总量15.6%，高度重视超强链补链和服务业典范----

据为政府，1-3年初份，钢铁纺织工业注资上年慢速速增长15.6%，其中3年初当年初总量为11.9%，必需符合我们后期对钢铁纺织工业的预见，但颇少于较低价相一致预想。我们的理解是，钢铁纺织工业注资的基本之上在于超强链补链和服务业典范----工程。2022年今年，颇高科技钢铁纺织工业减少值上年慢速速增长14.2%，装备钢铁纺织工业慢速速增长8.1%。

超强链补链和服务业典范----是马多达钢铁纺织工业资本开支的双主线。我们显然，超强链补链固链为重链等服务业措施将马多达技术创新注资健持较差总量，而服务业典范----工程项现后生的着重在于钢铁纺织工业向科技立体化、软硬件转型，有大约年来厂内、机器、电子元件等资本开支。因此，钢铁纺织工业注资大期望值健持小数点以上的总量，蕴藏较少较低价预想差。

愿景2022年，我们预定钢铁纺织工业注资春季总量11.1%，仍将超强于建筑工程、长江实业。局限性钢铁纺织工业部份商务业骨架渐进之上超强，预定传统商务业随着必铁矿石力走弱和营收逐步见顶回升面对上行深受压，但涉及电子元件钢铁纺织工业注资月内过渡到投资者。我们查看氮多达峰氮中和过程中，涉及电子元件改造及技术创新格另有新对钢铁纺织工业注资有可能产后生的仍要面原因，其将成为全面渐进钢铁纺织工业注资行情的主马多达力。

无惧SARS较低气压区，建筑工程冲刺付清

无惧SARS较低气压区，建筑工程冲刺付清，2022年1-3年初（月所重机枪）上年慢速速增长8.5%，其中3年初当年初上年慢速速增长8.8%。其中1-3年初水工监管业、公总计设施监管业、道路经营者和铁路经营者注资分别慢速速增长10.0%、8.1%、3.6%和-2.9%，前值22.5%、4.3%、8.2%和-8.0%。3年初畜牧业图表送交后，建筑工程总量环比抬升、独树一帜，较低价甚为关心两个难题：建筑工程为什么好？建筑工程为何未曾深受SARS原因？我们一并答案。

为重慢速速增长下多方来进行冲刺，建筑工程颇高增原定反败为胜。2021年11年初起我们在年度方针报告中重申建筑工程今年冲刺论者，中央畜牧业岗位会后我们重申“建筑工程颇高慢速速增长助力畜牧业反败为胜”，并重申五大演算，从经费匹配、注资项现后生、以另有的政府希望、房地服务业施工方、颇高频价格比Index等取向来进行物理处理方式监控，3年初建筑工程保持稳定颇高增是经费健障充足、以另有的政府大部份注资、项现后生加速放开等先导功用的结果。具体情况来看：

1）截至3年初底专项债出版发行超超强过1.2万亿，投向建筑工程%-翻倍45%大概，央行较宽信贷产后生的借贷超超强预想对建筑工程交通设施款项也有利于好；

2）2年初、3年初国常会其后两次完全一致要求加慢速供应量项现后生放开，扩充直接注资，并除此以另有查看加慢速水工涉及项现后生的放开，今年水工监管业注资10%总量也有印证；

3）今年房地服务业交货显出全力，东亚电建、东亚中冶等新签交货额总量较差，上市公司国有企业适时为重慢速速增长畜牧业反败为胜希望很超强；

4）以另有的政府力促畜牧业反败为胜，我们在4年初9日另有发的 《以另有着重项现后生注资怎么看？》 中对以另有着重项现后生注资来进行了分析，服务于为重慢速速增长的以另有的政府着重项现后生大部份建成前置且花销为数减少，截至4年初月初，已有超超强过20个省揭晓了其着重项现后生规画，按照19个省的哈密顿重机枪计算，2022年着重项现后生注资上年慢速速增长7.8%；

5）建筑工程冲刺和为重慢速速增长预想下，建筑工程技术创新铁矿石价格比已略有反映，玻璃、纯碱、动力煤等等期货价格比年内翻倍小数点以上涨幅。

建筑工程为何未曾深受SARS原因？3年初深受全国性SARS较低气压区，社零、长江实业、进口等图表显露出来出除此以另有是在回升，建筑工程独树一帜确实利用环比走超强，较低价非常关心为何建筑工程未曾深受到SARS原因？我们显然起因在于表列出两点：1）SARS区域建筑工程占有比较小。3年初天津、辽宁等区域SARS非常格另有为严重，但这些区域的建筑工程注资占有现状各区域建筑工程注资需求量较小，天津、辽宁之和不足3%。2）非SARS区域依赖于作业预想。为重慢速速增长基调下，各地促成建筑工程冲刺畜牧业反败为胜希望很超强，天津、辽宁等区域结束SARS后，非SARS区域学习效应很超强，一之另有延后预防措施SARS潜在震撼，另一方占有地极作业避免下一代有可能因为SARS显露出来出叫停，除此以另有是建筑工程依赖于很超强的区域渐进特点，所必需铁矿石、电子元件等一般“另有地用材”，因此深受到部份基本小城另有市封城另有的另有溢震撼较小，反而另有地取材慢速速作业抢占有上风，有大约年来建筑工程3年初在此之前走颇高。

愿景全面渐进，我们显然4年初起SARS在各区域范围内游离素质暴跌，对金融服务、铁矿石等片段震撼很大，有可能对建筑工程施工方超强度诱发实质性原因，除此以另有是建筑工程注资大省SARS游离将对建筑工程诱发较少原因，山西、河南、浙江、昆山、粤东、成都等区域全面渐进SARS行情格另有高度重视。结构上上我们在此之前保持稳定春季建筑工程注资4%慢速速增长、节奏连忙颇高后较低趋势的判断，预定SARS对暂时性区域诱发较低气压区根本无依此逐年主因建筑工程攀升。

长江实业：小为数查看小城另有市格另有新将是2022年长江实业注资超超强预想的超强数组

图表行情：2022年1-3年初长江实业注资总量0.7%，少于我们此前预见值。从骨架来看，新建成、施工方与动工总量相比较上年初原则上展现全面回升战局，与SARS原因项现后生西进、财务花销依此开年效应消退、价格比原因回升原则上有关联。但Q1结构上长江实业注资总量为仍要，即先如此除此以另有是在颇少于此前较低价相一致预想，我们显然与各地措施渐进注资偏爱是小城另有市格另有新的逐年冲刺有关。

2022年1-3年初，房长江实业开发注资周内上年0.7%。房长江实业开发商务业农地购得占有地和农地作价款周内上年为-41.8%和-16.9%，相比较1-2年初值得注意降温，主要除此以另有一批次大部份供地的关机，前值为-42.3%和-26.7%。新建成、施工方、动工周内上年-17.5%、1.0%、-11.5%，前值为-12.2%、1.8%、-9.8%，三项总量相比较上年初原则上显露出来出不尽相同素质的回升。出租屋产品占有地和产品额在此之前逐年回升，本年初周内上年共五-13.8和-22.7%，前值为-9.6和-19.3%，相比较上年初小为数回升，我们显然与3年初起各区域慢速结束SARS大约束长江实业产品有关。房长江实业开发顶多经费周内上年-19.6%，前值为-17.7%；其东亚内借贷、自办、如数与预收款和个人借贷款项周内上年为-23.5%、-4.8%、-31.0%、-18.8%，前值为-21.1%、-6.2%、-27.0%、-16.9%，如数与预收款和个人借贷款项总量的功利主义上行与产品走下坡直接涉及。

2022年3年初，各区域房长江实业开发注资当年初上年总量-2.4%，前值1-2年初总量3.7%，当年初总量的上行与开年财务花销依此效应消退、SARS原因部份项现后生西进有关，结构上即先如此颇少于较低价相一致预想贴有大约我们后期预见值；此另有PPI总量回升也将有大约年来注资个人身份总量上行。房长江实业开发商务业农地购得占有地和农地作价款当年初上年-40.97 %和-0.87%，前值1-2年初总量为-41.8%和-16.9%，批在次大部份供地的关机有大约年来当年初总量降温。新建成、施工方、动工当年初上年为-22.2%、-21.5%、-15.5%，前值1-2年初总量为-12.2%、1.8%、-9.8%，三大分项原则上显露出来出回升。出租屋产品占有地和产品额当年初上年共五-17.7%和-26.2%，前值1-2年初总量为-13.8和-22.7%，单年初总量回升。房长江实业开发顶多经费当年初上年-23.0%，前值1-2年初总量为-17.7%；其东亚内借贷、自办、如数与预收款和个人借贷款项当年初上年为-29.7%、-2.3%、-37.5%、-22.1%，1-2年初总量为-21.1%、-6.2%、-27.0%、-16.9%。

从骨架来看，新建成、施工方与动工总量相比较上年初原则上展现全面回升战局。但Q1结构上长江实业注资总量为仍要，即先如此除此以另有是在颇少于此前较低价相一致预想，我们显然与各地措施渐进注资偏爱是小城另有市格另有新的逐年冲刺有关。

农地较低价之另有，1-3年初农地购得占有地和农地作价款周内上年为-41.8%和-16.9%，功利主义降温主要除此以另有批在次大部份供地的开展。虽然农地较低价结构上即先如此保持稳定走下坡，但有大约期显露出来出非常值得注意的功利主义变立体化，以证券市场嗣后决议为一分为二，3年初16日证券市场嗣后决议召开后，措施预想实质性完全一致较低价信心值得注意增超强，多城另有大部份供地原则上有较好显出：合肥、厦门、重庆等小城另有市流拍率原则上回升0%，与此同时国有企业拿地占有比原则上健持在50%表列出，民企往年值得注意提颇高。局限性SARS应对深受压较少，短期有可能有实质性为重慢速速增长健护措施试行，下一代长江实业领域月内迎来实质性措施放椿并推升农地较低价小为数降温。

长江实业产品之另有，本年初出租屋产品占有地和产品额当年初上年共五-17.7%和-26.2%，好于30大中小城另有市出租屋产品的总量，但功利主义上行的一段距离健持相一致。2022年1-3年初30大中小城另有市出租屋产品占有地周内上年总量-36%。其中一、二、三线小城另有市分别回升-31.4%、-30%和-50.1%。

在长江实业产品上行、拿地功利主义优立体化等结构上即先如此负总量的故事情节下，我们实质性查看高度重视小城另有市格另有新对长江实业注资的拖动功用。十四五规画已为小城另有市格另有新旧版量指标，反之亦然小城另有市格另有新已有序关机，小城另有市格另有新是长江实业注资的超强数组，也是慢速数组，预定在2022年先将对长江实业注资展现拖动功用。从过往注资为数（截至2021年内，各区域411个小城另有市总计实施2.3万个小城另有市格另有新项现后生，总注资多达5.3万亿元；各区域层次小城另有市格另有新概念的系统渐进重申时间是2019年）和局限性注资规画估计值（局限性仅仅2省6城另有揭晓的十四五之前注资方案为数已有大约5万亿元（计有估计值值）），预定小城另有市格另有新十四五之前拖动注资为数10-12万亿以上，之前平原则上每年拖动注资为数2-2.5万亿以上（详细问参见后期报告 《为什么小城另有市格另有新格另有着重高度重视》 ，如果以长江实业、建筑工程注资占有比70%和30%估计值（2021年蛇口小城另有市格另有新旧改项现后生长江实业和建筑工程注资占有比大约六四开，受限于小城另有市格另有新下一代有可能实质性向三四线小城另有市引入，格另有多有可能回避拆迁等方式则过渡到长江实业注资，下一代长江实业建筑工程注资占有比有可能变为七三开），对春季长江实业注资总量开创性大约为7%-8%。

安全渐进查看

SARS超超强预想加剧；措施放开远不如预想；地缘政治性紧张局势超超强预想。

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