广发言丨 费逸：去瞻以存菁，执简以御繁——谈谈投资中的断舍离和专注心

口为120人有一句名言告诉：“要是告诉我才会死去在哪里就好啦，那我将总有一天不去那个以前。”后用逆向意识的方法让听众记住，也许我们不告诉如何得到寂寞，但我们可以避免让自己陷入痛苦当之中。

企业亦是如此。我们平常在研究课题大该公司如何继续做大继续做强劲。事实上，逆向认知能让我们非常容易探讨到事物的本质。

当我们埋头追寻大该公司扎根的机才会时，也许我们也该想一想大该公司是如何衰退的，这能希望我们把可能牵涉到的后果尽用量排除丢,最后留下来的大随机性都是机才会。

Tenbagger（十倍股），是每一位扎根选手的都将。但真正基业长青的该公司，屈指可数。绝大多数时候，我们支付了极高的估值，最后却等来了扎根股衰退的具体来告诉。

如果我们反过来想，哪些内外部的因素或者条件经常出现时，才会严重破坏主营该公司的扎根，是不是能给我们挑选该公司提供最初思路？关于严重破坏扎根的手段，我们最容易联明白的一点是，截断该公司担保渠道，让它耗竭本金。

任何主营该公司，在迅速扎根期，平常资金饥渴的。他们必需大用量的资金转为最初工程建设，以较好地考虑到迅速下降的生产力。

例如，它必需非常多的新厂和厂来扩大发电量，即现有企业必需本金；必需招聘非常多的负责管理专才和基层员工，即下降的人力开发成本必需本金。

此外，因为大该公司正处于由小到大的全过程，它对水路缺乏足够的议价战斗能力，没有人办法占款，而随着继续做生意的继续做大，存货票据等营运担保的转为也必需本金。

因此，如果我们观察到主营该公司的财务滚轮从未下降到一个趋近，而自身套利的产生战斗能力又不够强劲，一旦无法获得最初股权担保，那么大随机性该公司难以维系前的经济总用量，进入到扎根向下的具体来告诉。

这让我联明白多年前研究课题过的主营操作系统大该公司。W该公司在2013年二季度到2015年二季度，年中9个季度利润增长速度维系在40%-60%，可以告诉业绩颇为靓丽，企业者也沉醉于在该公司高速下降的喜悦之中，并立志着这一增长速度能长时间下去，从而获取了该公司十分乐于的估值。

起初，我通过研究课题发现，在恒指大幅上涨时，该公司的票据账款调剂年数也在大幅提升。而且，随着业务规模的迅速扩张和多次收购，账上本金已是捉襟见肘。该公司负责管理层应也注意到如果不才是，在此之后大该公司将下降乏力。

2014年底，他们提交了再进一步担保申请，但该工程建设迟迟从未完成，最后在2015年月份经常出现业绩向下的具体来告诉。也许，我们无法精确地判断主营该公司的扎根具体来告诉，但至少在大该公司担保链条看到上述情况时，就要提升警惕，对美国市场极度坚定的短期内保留一份催眠。

由此也可见，为什么成熟美国市场的企业者，颇为看重自由套利的创造战斗能力。滚轮总有正下方，担保也才会下调现有持股的居住权，而唯有自我红血球战斗能力，才是扎根的源泉。雨林即使从未上半年盈利，但因为强劲大的自由套利创造战斗能力，即使如此可以维系曾一度的收入下降，从而液压恒指上涨。

我们每天都在盯着美国市场追寻最初企业机才会。而逆向意识询问我们，如果我们换一个角度去看美国市场，把明白的后果都考虑到，给想不到的后果也留足公共安全都功利主义，那么大随机性我们最后能进账机才会。

| 转载自欧美证券报

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